中國房市: 中國樓市為何還沒觸底最大凶手被揪出

2025-12-03 | 來源: 自由財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

中國房地產市場低迷已進入第5年，正發出新的警訊，根據中國房地產資訊集團（CRIC、克而瑞）周一（12月1日）公布的數據，11 月份前 100 大房企的銷售額按年暴跌 36%，雖較 10 月份 42% 的跌幅略有改善，但依舊低迷。今年前 11 個月的住宅銷售額則較去年同期萎縮 19%。過剩的庫存仍然是壓制中國房價回升的主要因素。

另一方面，中國房地產研究機構中指研究院周一表示，納入調查的 100 個中國城市中古屋價格在 11 月份下跌 7.95%，跌幅較前一個月略為擴大。該機構將加深的價格下滑歸因於上市量偏高以及購屋情緒疲弱。

摩根士丹利估計，中國25 家大型房企11 月份的平均銷售額年跌 42%，這種疲弱態勢可能延續至明年春季。

高盛首席中國經濟學家閃輝（Hui Shan）在周一的一份報告中指出：“房地產數據惡化的情況是真實且令人擔憂的”，並表示另一輪房市刺激措施的可能性已上升。

大和資本市場（Daiwa Capital Market）房地產分析師吳威廉（William Wu）指出，北京去年 9 月提出的“止跌房市”目標，如今看來越來越不切實際，第4季房價跌勢加速，加上大型違約事件再現，使這一輪動蕩重現的局面更加明顯。

報道點出，中國官方去年5月撥出 3000 億人民幣，由金融機構貸款給地方國企，用於收購已建成但滯銷的住宅。但這筆資金規模似乎不足以有效帶動房市走出低迷，過剩庫存仍然是壓制房價回升的主要因素。

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根據標普全球（S&P Global）數據，截至 2025 年 8 月底，中國完工但未售出的住宅庫存約 7.62 億平方米，較 2024 年底的 7.53 億平方米增加。標普預期“去庫存”仍將是政策優先事項。

《經濟學人智庫》（EIU）指出，若中國當局的政策，能有效收緊開發商的土地供應、減少新房庫存，房價最快可能在 2027 年上半年觸底。

多位接受《CNBC》訪問的經濟學家預期，北京將推出幅度有限，但更多的政策寬松措施，以遏制持續低迷的房地產市場。摩根士丹利表示，北京可能考慮推出“利率補貼”，使購屋者的房貸成本降低、同時不傷害銀行獲利，從而穩定房價，並“爭取時間”讓需求逐步回溫。

摩根士丹利估計，若中國在 2026 年第2季將房貸利率成本降低 1 個百分點，將有助刺激新屋銷售，也可減輕明年的通縮壓力，房價最有可能在高線城市率先止跌。